环氧乙烷近期拉涨200元/吨，华东执行6000元/吨；由于此次拉涨，带动了整条产业链繁荣，下游采购积极性突然猛增，环氧乙烷紧平衡态势逐步凸显；另外，市场心态由弱转强，下游聚羧酸单体低端惜售，价格涨幅超过5%。环氧乙烷继续看涨的心态继续发酵，交投积极性尚可。

环氧乙烷走出“小阳春”，与乙二醇之间差价加宽

环氧乙烷直接上游是乙烯，近期乙烯价格下滑明显，跌至历史低位；而环氧乙烷价格明显脱离成本面，近期走出一波“小阳春”，上调后对市场心态支撑明显；因上调信号的释放带来下游抄底积极性升温，原本历史底部的价格在行情的炒作下确实出现了逆势反弹，底部坐实明显。环氧乙烷与乙二醇之间差价继续加宽，工厂将继续跟进效益实时调节二者产出比例。

卓创分析：环氧乙烷此次拉涨是试探下游的底线，但是此次试探非常成功，下游在收到环氧乙烷涨价信号后，交投跟进明显上升，部分下游出现了非理性买涨心态，促使环氧乙烷供需平衡点打破，区域环氧乙烷供应面出现了短期供不应求的局面。

聚羧酸减水剂单体超跌超卖，触发报复性反弹

聚羧酸单体是环氧乙烷最下游，聚羧酸单体受公共卫生事件影响，在2月份遭遇重创，单体工厂库存量超历史高位，由此在环氧乙烷进入了下行通道后，3月份聚羧酸单体价格超跌，最出现了6500元/吨低价，跌幅超过20%；出现历史性低位后，诱发了部分中间商以及终端的抄底情绪，在单体工厂超跌超卖下，引发市场假性繁荣；而由此，部分单体工厂库存降低明显计划补仓，单体工厂的补仓引发环氧乙烷供不应求局面，带来的是环氧乙烷试探性拉涨。环氧乙烷拉涨后，聚羧酸单体开启报复性反弹路线，一路涨至8000元/吨以上。

卓创分析：聚羧酸单体的反常使得商家目前方向不明朗，涨跌趋势难把控下，将价格拉至高位，提前预涨了环氧乙烷传言中的涨幅。分析其原因有以下几点，第1，聚羧酸单体工厂目前都在交付前期低价订单，尤其是在6800-7500元/吨期间的订单，因为前面超跌超卖导致单体工厂库存下降明显。第二，单体工厂在库存消耗殆尽后，补仓情绪出现，而单体工厂一补仓引发了环氧乙烷紧俏，使得环氧乙烷产销不平衡立马显现；第三，目前仍处于投机性抄底的状态下，环氧乙烷并未实质性拉涨，而单体已经提前将涨幅锁定，但近期订单有明显的放缓迹象。分析来看，如果环氧乙烷有继续拉涨的空间，但对于单体来说追高的终端将陆续减少，毕竟如果从油价以及乙烯等因素来看，整体经济环境仍处于低迷态势，需求仍需进一步恢复，所以一旦需求恢复理性，追高情绪将逐步下滑。

卓创建议：从环氧乙烷基本面来看，区域检修装置集中，尤其在在镇海炼化昨日不可抗力后，华东环氧乙烷资源“雪上加霜”，不排除在供需严重失衡下，环氧乙烷仍有小幅拉涨的可能；从原料乙烯看，乙烯价格再度刷新历史低位，意味着环氧乙烷利润空间再度上升，所以从价值链的角度看，合理的利润空间是维持产业链平衡的关键，所以在环氧乙烷利润空间可观下，维稳是关键。从下游来看，目前部分下游已经出现了超涨的状态，且货源收紧明显，但分析其核心背后，是刚需还是投机性需求的炒作？就目前行情，刚需突然出现逆转的可能性并不大，多数是投机性需求带来的非理性抄底，卓创建议理性看待市场，不盲目追高，关注工厂消息指引。